五大疑点覆盖之下 康泰股份IPO是否顺利闯关?-西部网 陕西消息网

2018-04-07 08:59

  近日,锦州康泰润滑油添加剂股份有限公司(以下简称“康泰股份”)在证监会网站披露招股仿单,公司拟在深交所公开发行不超过1823万股,发行后总股本不超过7292万股,保荐机构是光大证券。

  新闻自颁布以来,就一直受到媒体的质疑,康泰股份被推至舆论的风口浪尖之上。

  公然材料显示,康泰股份的主营业务是润滑油增加剂的研发、出产、销售及服务,并为客户供给添加剂一体化利用解决计划。康泰股份拟通过本次IPO召募资金约2.82亿元,用于年产9万吨光滑油增添剂项目、研发核心建设名目跟营销技巧服务网站建设项目。

  新华网经由梳理发明,康泰股份此次导致媒体质疑的起因有五个方面。

  其一,毛利率回升 近两成收入来自经销竞争对手路博润产品。

  2015-2017年,康泰股份的营业收入分别为4.82万元、5.01万元和5.41亿元,同期净利润为3767.25万元、4359.75万元和5055.02万元。经销路博润产品的收入分别为8236.04万元、10050.52万元和9347.24万元,占主营业务收入的比例分别为17.28%、19.85%和17.38%。另外,康泰股份的综合毛利率也浮现出上升的趋势,2015-2017年分别为18.06%、20.6%和21.75%。

  值得一提的是,美国路博润是国际上四家最大的润滑油添加剂生产商之一,属伯克希尔哈撒韦旗下公司,其局部高端润滑油添加剂产品,海内企业尚不能生产,只能依附入口。路博润等国际四大润滑油添加剂生产商在中国的主要销售模式是通过经销商进行分销,公司全资子公司北京苯环是路博润的经销商。路博润产品经销业务对公司经营有较大影响。固然公司与路博润的经销业务关联从2004年开端,已经连续十余年从未间断,然而假如将来路博润不与公司配合,将会对公司业务发生较大负面影响。

  其二, 产能多余仍募资扩产。

  招股书发现,康泰股份仿佛有点急于募资,近年来,康泰股份一直在扩大产能,盲目标扩大导致了产能过剩的情形。

  由数据可知,在2017年康泰股份设计产能扩大了20000吨,而后导致当年主要产品产能应用率仅有70%。据懂得,本次募资用途中有2.07亿资金用于年产9万吨润滑 油添加剂项目,占总募集资金近75%。而以现有产能发展速度,很难一下子到达目的。对产能过剩时依然募资,最要防备的风险莫过于企业更改募集资金用处。

  其三,存在洽购疑点。

  康泰股份于1998年5月成破,在润滑油添加剂范畴深耕多年,此前,曾在新三板挂牌上市,最近,筹备冲击中小板上市。

  据相干媒体考察发现,康泰股份前五大供给商之一上海奥悠石化科技有限公司(以下简称“上海奥悠”)存在一些疑点,详细如下:

  公司历年来主要供应商均为石化领域的引导者,譬如中国石油、扬子石化、路博润等着名公司,而2014年上海奥悠成为其第二大供应商时,上海奥悠成立仅为1年,那么是什么理由让这家初出茅庐的年青公司被青眼呢?

  工商数据显示,上海奥悠由王庆兰、孙慕英、张福菊独特投资设立,注册资本300万元,据悉,这三大股东均已年过七旬。另外,该三人在2016年7月参股并设立了一家与上海奥悠经营业务完整雷同的公司,名为上海奥恺石化科技有限公司。

  另外,有两点值得留神得是,一是据调查上海奥悠的办公地点为私家住宅,香港开马最准最快网站,二是上海奥悠职工否定与康泰股份有任何交易。

  而后,经求证得悉,康泰股份与上海奥悠的交易主要系康泰股份的全资子公司北京苯环与上海奥悠的直接交易,而康泰股份与上海奥悠的交易模式为经销商情势,不外对此康泰股份并未表露。

  此外,上海奥悠给康泰提供原材料的起源存有疑点,就目前资料看来,上海奥悠并无实力自主生产出给康泰的原材料,所以必需靠协作或者进出口,而恰在2014年上海奥悠扩展经营范畴至从事货物及技术进出口业务。

  其四,国内市场份额下滑让人担忧。

  康泰股份代办竞争对手的产品,其收入占主营业务收入近两成,是否有好处抵触也让人产生疑难;更让人担心的是其在国内市场份额的下滑。

  招股书称,路博润是世界最大的润滑油添加剂生产商之一,其部门高端润滑油添加剂产品,国内企业尚不能生产,只能依赖进口。路博润等国际著名润滑油添加剂生产商,在中国的主要销售模式是通过经销商分销,康泰股份全资子公司北京苯环是路博润润滑油添加剂产品在中国的两家经销商之一。

  康泰股份在2017年国内市场据有率为2.57%,比2016年的2.88%大幅下滑,对此康泰股份称:“公司添加剂产品国内销量略有稳定,但仍坚持在较高的程度。未来跟着公司新建产能的逐渐开释以及境内销售力度的加强,公司国内占领率将有望逐步上升”。不过康泰股份并未披露这个市场份额报告的出处,也并未解释在国内市场份额下滑的原因。

  其五,较高的存货余额对公司营运资金的保障提出了较高请求,可能导致资金周转方面的危险。

  存货高下始终是一个企业财务表示的主要指标,如果存货长期过高的话,也让人对其销售才能和财务数据实在性产生必定的疑问。

  讲演期末,康泰股份存货余额分离是1.35亿元、1.27亿元、1.37亿元,占各期末流动资产的比重分辨为53.08%、44.62%、46.25%,占总资产比例为33.06%、28.97%、30.15%。存货重要为库存商品及原资料,两者共计占存货的比例超过97%。

  呈文期各期末,公司库龄一年以上的存货余额分别为1524.85万元、1425.01万元、1714.21万元,占各期末存货余额的比例分别为11.3%、11.25%、12.53%。

  对于存货周转率,精致化工行业的多少家上市公司为4.74,然而康泰股份只有3.2,对此康泰股份说明称,公司的生产模式存在“种类多、批量小”的特色,在以销定产的业务模式下,公司个别抱有1-3个月保险库存,在满意客户畸形需要外,还可部分保障某一时点客户大批订单的需求。

  就上述问题,新华能源频道致电康泰股份,并留下相关问题盼望得到答复。但是截至发稿,对方不任何回应。

  

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